La ciudad del león lista para rugir de nuevo

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Cuando llegó la recesión en alta mar, no se libró ninguna región operativa. El sudeste asiático, que alguna vez fue el niño del cartel en alta mar, se vio en la desgracia y cayó en desgracia. Lo que siguió fue una serie de liquidaciones, quiebras, protección judicial e intervención gubernamental. A medida que avanzamos en el cuarto trimestre de 2019, el sudeste asiático todavía se encuentra luchando con una baja utilización y tasas bajas. Sin embargo, de las cenizas se puede encontrar un destello de esperanza y estamos viendo algunos propietarios inteligentes de Singapur que toman un mal mercado y crean nuevas oportunidades.

Dos lados de cada historia: propietarios angustiados después de la recesión
Los linchadores offshore de Singapur, como Pacific Radiance, Emas Offshore, Swissco Holdings y Swiber Holdings se encontraron bajo el microscopio de la gestión judicial, las negociaciones de reestructuración y las ventas posteriores de embarcaciones impulsadas por el banco. Antes de la recesión, estas compañías eran potencias que representaban el poder del mercado offshore del sudeste asiático.

Tabla 1: Valor de mercado de los propietarios offshore angustiados de Singapur (mil millones USD) hoy y antes de la recesión

Compradores oportunistas de Singapur, con sed de ofertas baratas
Un mercado pobre puede crear una gran cantidad de oportunidades para aquellos dispuestos a correr riesgos. Fortune favorece a los valientes, y hemos visto varios acuerdos oportunos concluidos por un número selecto de propietarios de Singapur. Un cambio notable está ocurriendo en el mercado de Singapur. Los propietarios más pequeños ahora están subiendo de rango, son ágiles, tienen balances limpios, son ricos en efectivo y pueden permitirse comprar embarcaciones de alta calidad que alguna vez fueron inalcanzables en el auge offshore.

¿Quién se ha aprovechado?
Kim Heng, en junio de 2017, compró tres embarcaciones de suministro de remolcadores (AHTS) de manejo de anclas grandes (10,800 BHP, agosto de 2009 - julio de 2010, Fujian Southeast) a Swiber Holdings, con problemas, a $ 3.3 millones cada una. El valor combinado de VV día antes de la venta fue de $ 9.37 millones.

Tabla 2: transacción AHTS de Kim Heng

Aunque el valor de estos buques ha disminuido desde la fecha de la transacción, Kim Heng todavía obtuvo un buen trato. Al enumerar la herramienta de análisis de edad fija VesselsValue para evaluar el Bridgewater 132 (ex Swiber Mary Ann), podemos ver que el valor promedio es de $ 12.4 millones, casi cuatro veces el precio de compra original.

Tabla de edad fija de Bridgewater 132 (ex-Swiber Mary Ann)

Posiblemente, el mejor juego de activos de 2018 fue Eastern Navigation adquiriendo cuatro buques en bloque del propietario offshore en quiebra Toisa Ltd. The Toisa Explorer, Toisa Envoy y Toisa Elan (18,767 BHP, de marzo a noviembre de 2013, Wuchang Shipbuilding Industry Group) y MPSV Toisa Wave fueron comprados por $ 6 millones cada uno. El acuerdo excluyó los costos de reactivación de clase de $ 1.5 millones y la reubicación al sudeste asiático. El valor combinado de VV de los tres días de AHTS antes de la venta fue de $ 34.15 millones.

Mirando el potencial al alza de esta inversión, Ena Frontier (ex enviado de Toisa) el valor medio es de $ 37.3 millones, que es aproximadamente seis veces más que el precio de compra original que representa una inversión oportuna con un gran potencial de crecimiento.

Gráfico de edad fija de 10 años de Ena Frontier (ex enviado de Toisa)

Las empresas más pequeñas se han aprovechado del mercado vacilante, haciendo movimientos audaces para adquirir activos de calidad con un descuento en su valoración actual. Los valores, aunque deprimidos, son estables. Con estas inversiones estratégicas de valor por dinero, podría surgir una nueva generación de centrales eléctricas de Singapur. A su debido tiempo, la Ciudad del León podría estar lista para rugir de nuevo.